(Bloomberg) — Traicionar dólares e alterar hacienda en activos como acciones de mercados emergentes y oro a medida que la recuperación económica mundial cobra fuerza, dicen los administradores de hacienda.
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Un creciente coro de inversores está apostando a que la moneda de reserva mundial ha cogido un pico en un cambio dramático desde hace un mes, cuando el posicionamiento en el dólar fue el más entusiasta desde 2015. K2 Asset Management recomienda entregar el dólar para bonos emergentes asiáticos y acciones europeas. mientras que Brandywine Integral Investment Management está comprando divisas vinculadas a materias primas. Bleakley Advisory Group LLC prefiere el oro y la plata.
“El dólar ha llegado a su punto mayor”, dijo Jack McIntyre, administrador de hacienda de Brandywine, quien el mes pasado se quedó corto con el dólar frente al peso australiano y chileno. “Está sobrevalorado, la familia lleva demasiado tiempo con él. Para mí, el autor más importante que va a debilitar al dólar es solo la perfeccionamiento del crecimiento mundial”.
No se encontró soporte para el dólar el jueves, ya que extendió su caída, cayendo aproximadamente de un 0,1%, poniendo al índice del dólar de Bloomberg en camino a su peor avance de tres días desde mayo. El dólar se vio remolcado a la descenso por movimientos alcistas en el franco suizo y el yen, que ganaron aproximadamente de un 0,4% en el día.
“El dólar claramente se ha revertido y, en retrospectiva, solo repuntó el año pasado porque la Fed se adelantó al Lado de Japón y al Lado Central Europeo en el endurecimiento”, dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Advisory Group en Nueva Chaleco. En este ámbito, “sigo amando el oro y la plata” como alternativa al dólar, dijo.
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Es probable que el dólar siga debilitándose ya que la hipótesis de un longevo adeudo de EE. UU. y una recuperación mundial más amplia que favorezca los activos fuera de EE. UU. ahora está comenzando a desarrollarse, dicen los inversionistas.
En la oficina de K2 Asset Management en Collins Street en Melbourne, George Boubouras está buscando oportunidades para comprar todo, desde el peso chileno hasta bonos soberanos en el sudeste oriental.
“El pico del dólar definitivamente ha quedado detrás”, dijo Boubouras, jerarca de investigación del administrador del fondo. “Los operadores de divisas están teniendo en cuenta las subidas de la Fed y la recuperación económica ahora de verdad. Hay muchas oportunidades en bonos soberanos, crédito y acciones de mercados emergentes a Europa con convicciones de que el dólar podría debilitarse aún más”.
Barings Investment Institute es solo una de las empresas que ve que el dólar se debilita frente a sus pares de mercados emergentes.
“La caída del dólar representa una parte natural de la recuperación mundial a medida que los mercados analizan los riesgos actuales de Omicron a una pandemia que es mucho más manejable este año”, dijo Christopher Smart, estratega jerarca mundial y director de Barings Investment en Boston. “A medida que la actividad económica se normalice, debería ocurrir aún más flujos de caudal a otras partes del mundo. Las monedas de los mercados emergentes finalmente deberían beneficiarse de la recuperación”.
Todavía alcista
Mientras que los bajistas del dólar están encontrando su voz, otros dicen que todavía es demasiado pronto para rescindir el dólar.
La nuevo caída de la moneda estadounidense simplemente reflejó el alivio de los inversionistas de que no hubo sorpresas agresivas en las cifras de inflación del miércoles y la nuevo audiencia del presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo Ilya Spivak, jerarca de Asia en DailyFX.
“No creo que haya cogido su punto mayor en tajante”, dijo. El dólar “sigue luciendo constructivo durante el resto de este año, pero, por supuesto, los mercados no se mueven en secante recta”.
Los fondos de cobertura todavía siguen siendo optimistas e incluso han aumentado sus posiciones largas agregadas en dólares frente a una cesta de otras ocho monedas importantes durante las últimas tres semanas, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos compilados por Bloomberg.
Citigroup Integral Markets Inc. señala tanto el aumento de las tasas de interés de EE. UU. como el endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal como “típicamente negativos” para las tasas y monedas de los mercados emergentes.
“La razón por la que EMFX aún no ha reaccionado a las tasas más altas de EE. UU. es en gran medida que los diferenciales de los bonos del Fortuna frente a los bonos se han mantenido mayormente estables”, escribieron en una nota los estrategas de Citigroup, incluido Dirk Willer. “Todavía mantenemos un sesgo dilatado en USD, pero estamos más en el espacio de valía relativo que antaño del nuevo aumento en los rendimientos reales de EE. UU.”
‘Mejor sitio’
Sin bloqueo, otros anticipan más pérdidas de dólares y buscan alternativas.
“Los fundamentos del dólar son débiles, con tasas reales bajas y grandes saldos negativos externos”, dijo Rob Mumford, director de inversiones de GAM Hong Kong Ltd. buen sitio para estar.”
(Actualiza los precios en el cuarto párrafo).
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