La posesiones estadounidense se expandió a una tasa anualizada del 4,9% en el tercer trimestre, creciendo más del doble de rápido que el promedio de espacioso plazo. Esa recitación es poco sorprendente en contexto. Muchos economistas habían apto sobre una recesión este año, citando el ritmo casi sin precedentes al que la Reserva Federal ha elevado las tasas de interés para frenar la inflación.
Esas advertencias parecen casi ridículas a la luz de los datos más recientes, pero es posible que esos datos hayan captado la calma antiguamente de la tormenta. El sólido crecimiento crematístico del tercer trimestre fue producto de la resiliencia del desembolso de los consumidores, pero JPMorgan Chase dice que los consumidores están agotando sus ahorros y endeudándose para financiar sus compras. Esto no es sostenible, especialmente desde que se han reiniciado los pagos de préstamos estudiantiles.
Mientras tanto, el desembolso empresarial en efectividad se estancó durante el tercer trimestre, presumiblemente porque las altas tasas de interés han hecho que las opciones de financiamiento sean mucho menos atractivas. Algunos expertos esperan que esa tendencia se intensifique en los próximos trimestres, y esa podría ser la primera ficha de dominó en caer, poniendo en marcha una serie de acontecimientos que en última instancia conducen a una recesión económica.
De hecho, el mercado de bonos está haciendo sonar su miedo más robusto en décadas. A principios de este año, la curva de rendimiento del Fortuna estadounidense sufrió su inversión más pronunciada desde 1981, y las inversiones de la curva de rendimiento han pronosticado recesiones con una precisión casi perfecta desde 1955.
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La curva de rendimiento del Fortuna estadounidense sufrió su decano inversión desde 1981
Los bonos del Fortuna de EE. UU. son títulos de deuda que pagan intereses a tasas variables según sus fechas de vencimiento. Normalmente, la tasa de interés (o rendimiento) aumenta a medida que se alarga el plazo de vencimiento. Esto sucede porque los inversores exigen una decano compensación cuando guardan caudal durante períodos más largos. Por ejemplo, el bono del Fortuna a 10 primaveras normalmente paga más que el bono del Fortuna a dos primaveras.
Sin bloqueo, esa parte de la curva de rendimiento está actualmente invertida, lo que significa que el Fortuna a 10 primaveras está pagando menos que el Fortuna a dos primaveras en este momento. La misma inversión ha precedido a todas las recesiones desde 1955, con sólo un desleal positivo, según el Costado de la Reserva Federal de San Francisco. La única advertencia es el tiempo. A posteriori de una inversión, se materializó una recesión entre 6 y 24 meses posteriormente.
Lo que hace que la situación contemporáneo sea particular (o amenazador) es la alcance de la inversión. Como se muestra en el expresivo venidero, el diferencial entre los bonos del Fortuna a 10 y dos primaveras (la diferencia entre los rendimientos) alcanzó recientemente un nivel no gastado desde 1981. Desde entonces, la curva se ha aplanado hasta cierto punto, lo que significa que la inversión se ha vuelto pequeño. pronunciado. Pero el diferencial sigue siendo más película hoy que desde 2000.
Datos del diferencial de rendimiento del Fortuna a 10-2 primaveras por YCharts. Nota: Las áreas grises indican recesiones.
Otra aparejo de pronóstico muy popular todavía está haciendo sonar la miedo de recesión. El Índice Financiero Líder (LEI) del Conference Board rastrea 10 indicadores que cubren una variedad de actividades económicas, desde datos de manufactura y empleo hasta expectativas de los consumidores y rendimientos del mercado de títulos. El LEI ha caído durante 19 meses consecutivos hasta octubre de 2023.
La regente senior Justyna Zabinska-La Monica brindó el venidero contexto: «El Conference Board paciencia que la inflación elevada, las altas tasas de interés y la fruncimiento del desembolso de los consumidores -debido al agotamiento de los ahorros pandémicos y a los pagos obligatorios de préstamos estudiantiles- lleven a la posesiones estadounidense a una situación muy recesión corta.»
¿Qué significaría eso para el mercado de títulos?
El S&P 500 suele caer aproximadamente del 32% durante las recesiones
El S&P 500 (^GSPC 0,06%) se ha disparado un 18% en lo que va del año adecuado a signos de resiliencia económica y entusiasmo en torno a las acciones de inteligencia fabricado. Pero la historia dice que el índice cambiaría de rumbo y disminuiría drásticamente si la posesiones sufriera una recesión.
De hecho, el S&P 500 se desplomó en promedio un 32% durante las 10 recesiones que han tenido emplazamiento desde 1955, según Bloomberg. A modo de contexto, el índice ha bajado actualmente un 5% desde su mayor histórico, por lo que caería otro 27% si la posesiones cae en una recesión promedio. Sin duda, muchas acciones sufrirían grandes pérdidas en ese escena.
El S&P 500 suele recuperarse aproximadamente del 30% antiguamente de que terminen las recesiones
Los inversores pueden estar tentados a traicionar sus acciones hasta que pase la (potencial) tormenta, pero deben tener presente el conocido tópico: el desempeño pasado nunca es señal de resultados futuros. Sí, la curva de rendimiento invertida ha pronosticado de modo confiable todas las recesiones desde 1955, pero mostró un desleal positivo a mediados de la división de 1960, y podría estar mostrando otro desleal positivo en este momento.
Incluso si la inversión contemporáneo es una verdadera advertencia de recesión, los inversores deberían permanecer tranquilos porque predecir un repunte del mercado de títulos es irrealizable. Históricamente, el S&P 500 ha tocado fondo unos cuatro meses antiguamente del final de una recesión, y durante el ínterin obtuvo una rentabilidad de aproximadamente del 30%, según JPMorgan.
Esa afirmación tiene enormes implicaciones: incluso si algún pudiera predecir el inicio de una recesión, traicionar acciones en el mercado de títulos sería una tontería. El S&P 500 probablemente subiría mucho más antiguamente de que los datos económicos verificaran el fin de la recesión, por lo que es casi seguro que se perderían grandes ganancias al intentar cronometrar el mercado.
Esta es la conclusión: los inversores deben esperar lo mejor, pero planificar para lo peor. En este caso, eso significa prepararse contra reacciones instintivas y decisiones emocionales. El S&P 500 finalmente ha aprehendido nuevos máximos posteriormente de cada recesión, por lo que el mejor curso de entusiasmo es seguir invirtiendo.